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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：郑权
近日，42家纯证券业务上市券商2025年半年报披露完毕。42家上市券商2025年上半年合计实现营业总收入2519亿元，同比增长31%；实现归母净利润1040亿元，同比增长65%。
42家券商中，中信证券今年上半年的营收最高为330.39亿元；太平洋营收最低，仅6.15亿元。从营收增速看，有37家券商2025年的营收今年上半年是正增长的，只有5家是负增长，5家券商分别是财通证券、南京证券、西部证券、中原证券、浙商证券。
其中财通证券营收下滑，与三大细分业务收入下降有关，尤其是自营投资收入在行情相对乐观的情况下大降近四成。公司2025年上半年末的资产规模有小幅增长，但收入却大幅下降。财通证券上半年完成1单IPO申报，还称“监管鼓励申报IPO”，数据显示财通证券连续17个月没有完成IPO项目承销发行。
财通证券自营业务收入大降近四成 资管规模增长收入下降
wind显示，42家上市券商2025年上半年合计实现营业总收入2519亿元，同比增长31%；实现归母净利润1040亿元，同比增长65%。其中，中信证券营收最高为330.39亿元；太平洋营收最低仅6.15亿元。扣非归母净利润最高的是中信证券，金额高达135.71亿元，是唯一破百亿的券商；扣非归母净利润最低的是天风证券，仅有0.24亿元。
数据来源：wind
从营收增速看，有37家券商2025年的营收今年上半年是正增长的，只有5家是负增长，5家券商分别是财通证券、南京证券、西部证券、中原证券、浙商证券，降幅分别为2.19%、5.96%、16.23%、 23.14%、23.66%。
其中财通证券营收下滑，与三大细分业务收入下降有关。2025年上半年，财通证券实现营业收入29.59 亿元，同比下降2.19 %。
分业务看，财通证券自营业务收入降幅最大。2025年上半年，公司自营业务收入为2.41亿元，同比大降39.73%。
有意思的是，今年上半年市场行情乐观，上市券商自营业务收入平均大涨53%以上，可财通证券的自营投资收入却逆势下降，是否说明投资能力或投资策略出现了问题？
数据显示，今年上半年万得全A上涨5.83%、上证指数上涨 2.76%、深证成指上涨 0.48%； 债券市场总体呈现高波动震荡行情，中证全债指数上涨 1.14%。今年第二季度，股债表现均较好，金融投资资产规模持续提升。2025Q2上证综指上涨3.3%，创业板指数上涨2.3%，沪深300指数上涨1.3%；中债总财富指数上涨1.5%。2025年上半年，42家券商合计实现自营投资收入1123.53亿元，同比增长53.53%。
细分自营业务看，财通证券公允价值变动净收益出现了大幅下滑，2024年上半年的金额为1.33亿元，2025年上半年转为-4.81亿元，同比减少金额超过6亿元。其中，衍生金融工具公允价值变动损益影响最大，2025年上半年的金额为-3.56亿元。
来源：半年报
财通证券的资管业务收入与资管规模也出现了背离。2025年上半年，公司资管业务收入为6.7 亿元，同比下降25.81%。但公司2025年上半年的资管规模为2965亿元，比2024年上半年末的2863亿元有小幅增长。
IPO承销业务连续17个月“交白卷”
除了自营业务、资管业务，财通证券今年上半年的投行业务收入也出现了大幅下降，三大业务线出现收缩。
2025年，财通证券投行业务收入2.12亿元，同比下降22.83%。细分业务看，公司IPO承销收入颗粒无收。
wind数据显示，2024年上半年，财通证券完成宏鑫科技IPO保荐承销，录得4528.3万元的佣金收入。2025年上半年，这一数据降至0。
事实上，财通证券2024年IPO承销保荐收入就出现了大幅下滑。wind显示，财通证券2024年全年的IPO承销保荐收入为0.45亿元，较2023年的2.86亿元同比大降84%。
wind显示，从2024年4月16日至今，财通证券已经连续近17个月没有IPO项目发行。
财通证券今年上半年申报1单深交所主板 IPO 项目（宁波惠康工业科技股份有限公司），并称“抓住监管鼓励申报窗口期”。
今年6月份，A股IPO迎来了一波受理潮，监管确实支持优质科技企业上市，主要面向科创板、创业板“硬科技”企业。至于财通证券所称的“监管鼓励申报”是否具备普适性，还有待考证。
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